RENCONTRE AVEC LE CLUB ACT0NNAIRES - 28 NOVEMBRE 2012

Rencontre avec Olivier LAMBERT, chargé des RELATIONS INVESTISSEURS

  

Mercredi 28 novembre 2012 nous avons rencontré Olivier LAMBERT, Chargé de Relations Investisseurs. 

 

Dscussion très intéressante qui a duré près de 2h et demie où nous avons obtenu beaucoup d'explications sur: - la dette maintenant entièrement due à la TWDC qui se compose des 2 prêts de 616 millions d'euros octroyés l'un via EDL Corporation SAS et l'autre par Euro Disney Investments  SAS au taux de 4% jusqu'en 2028. Les remboursements seront graduels et donc moins importants au début: soit 219 millions contre 400 prévus auparavant. Cela va permettre de RECONSTITUER LA TRESORERIE. plus la dette ancienne dont une ligne de crédit de 167 millions, le report des redevances, les intérêts sur ces reports depuis 2005, soit un montant d'environ 250 millions d'euros. -  les charges avec ce qui peut être ajusté ou pas, le budget prévisionnel suivi de très près, le pourquoi des offres promotionnelles qui suivent les prévisions de remplissage, les packages ou "offres stratégiques" et la ventilation du montant entre chambre, entrées et éventuellement transport.  Leur système de gestion est très proche du Yield management des compagnies aériennes. Leur plan se veut le plus juste possible. Mais il est parfois difficile d'ajuster les plans prévisionnels pour diminuer les charges de personnel par exemple car le Parc fonctionne tout le temps et au minimum à 80% pendant les périodes creuses. Les frais fixes représentent 70 à 80% du montant total des coûts. Les prévisions d'embauche de CDD se font 3 à 4 mois avant la saison d'été par exemple, et même s’il y a des impondérables qui font baisser le taux de réservation, les employés sont embauchés, difficile de les renvoyer chez eux.  Exemple: en 2011, le 1er semestre a été très bon, donc arrêt des promos. En mai problème en Grèce = effondrement des réservations. Puis l'été a été mauvais. Mais les employés avaient été embauchés en avril !!! Les EMH ont un peu impacté les charges, mais les dépenses des visiteurs ont largement compensé. Cela améliore le taux de satisfaction, la dépense en restaurant (par exemple le petit-déjeuner)..... Les CM ont eu des hausses de salaire, mais il  faut voir que le chiffre de 4% est une moyenne: tout dépend du poste et de l'ancienneté. Les journées de formation représentent 5% de la masse salariale. Les plans et prévisions se veulent le plus justes possibles. Le Budget prévisionnel n'est jamais communiqué, c'est "culturel". - la présentation des résultats de la société.  Avec les nouvelles normes IFRS la présentation pouvait se faire soit par nature soit par destination. La Direction a choisi la présentation par destination. Le chiffre important est l'EBIDTA: il montre bien l'activité de la Société qui est bonne.  La perte comptable est en grande partie due aux amortissements, aux charges de dépréciation... La volonté du Directeur financier, Mark STEAD est de redonner de la valeur à l’action. - les investisseurs:  le service d'Olivier Lambert comprend  5 personnes qui s'occupent  des actionnaires et des investisseurs (SICAV, FCP, Fonds d'investissement). Si Euro Disney souhaite faire de nouveaux investissements, par exemple un nouvel hôtel,  il faudra convaincre ces investisseurs institutionnels qu'ils font un bon placement. Euro Disney a besoin de ses Actionnaires. - les Tables Rondes: Olivier Lambert a redit qu'elles étaient un moyen pour que des personnes différentes puissent rencontrer le Président et discuter avec lui. Il nous a donc recommandé de nous organiser pour qu'un représentant de l'APPAED, différent à chaque fois, s'inscrive pour faire le compte-rendu. J'ai à nouveau suggéré une retransmission audio (video?) sur le site Corporate. J'ai signalé le groupe de discussion que j'ai ouvert sur LinkedIn afin qu'il soit un lieu où le débat puisse être un peu plus "élevé" que sur un forum traditionnel, où l'on pourrait poser des questions pertinentes et avoir des réponses. Il m'a confirmé qu'aucun membre proche de la Direction ne s'exprimait jamais sur un forum. Par contre il a trouvé l'idée excellente et il va étudier la possibilité de faire un genre de forum sur l'espace Actionnaires du site Corporate où il pourrait y avoir des réponses à des questions importantes. - notre enquête Communication: nous avons fait part des premiers résultats de l'enquête Image de Disneyland:                                       bonne ou très bonne 94% Image d'EuroDisney:                                         bonne 42% Communication envers les Actionnaires:      bonne 55% Moins bonne que fans ou collectionneurs:   moins bonne 45% Résultats lisibles:                                                oui 67% Information résultats en général:                   oui  55% Information résultats par secteur:                  non 58% Information  sur orientations stratégiques:   non 82%   Information conséquences de ces choix :      non 88% Information objectifs de croissance:               non 64% Information sur politique investissements:   non 76% Information sur politique sociale:                   non 70% Information politique environnementale:      oui 52% Information du Conseil de Surveillance:         non 79% Conclusion : Nous avons été très contents de ce grand moment d'échange où la volonté d'explications a été manifeste. Olivier Lambert a redit qu'ils appréciaient le dialogue qui s'est instauré avec l'APPAED et qui a permis que plusieurs de nos suggestions soient déjà mises en application.